特斯拉股价开始呈现出爆炸式增长，近4个多月来累计上涨近1倍

由于特斯拉股价的高波动，2019年一季度不少机构大幅减持。去年第一季度，特斯拉第二大机构股东富达旗下3只共同基金共出售了约140万股;第三大机构股东普信集团也采取了类似的减持举措。机构当时减持的原因是令人失望的交付和财报，但去年底的业绩反转和近期的这轮大涨，相信会让提前卖出的机构追悔莫及。

最近的股价上涨推动其市值已经达到862亿美元(约合6000亿人民币)，超过了福特1999年创下的808亿美元的市值。福特最新收盘时的市值为367亿美元。不足特斯拉的一半。

特斯拉股价在去年10月形成上涨势头，开始呈现出爆炸式增长，近4个多月来累计上涨近1倍。该股在12月19日突破了400美元，目前很快就要触及500美元关口。特斯拉股价继续攀升，上周涨幅达到7.93%，并在盘中创下历史新高。截至1月10日收盘，该股今年已累计上涨14.30%，收盘价为478.15美元，其股价已经从2019年年中低点飙升了160%。

外界对中国超级工厂

寄予厚望

该公司的市值已经超过了另外两家美国汽车巨头：通用汽车和菲亚特克莱斯勒。通用汽车1月7日收盘时的市值约为500亿美元，菲亚特克莱斯勒的市值约为220亿美元。特斯拉直到最近才打破福特1999年的纪录。

尽管特斯拉的市值已超过美国汽车公司，但与非美国汽车制造商相比，仍相形见绌。日本丰田汽车的市值约为2300亿美元，德国大众汽车的市值约为980亿美元。

特斯拉股价的最新一轮飙升始于1月3日，当时该公司表示，它在2019年交付了36.7万辆汽车，这一汽车交付量创下了纪录，比2018年多出50%。另一个推动特斯拉股价上涨的因素来自中国市场。特斯拉在中国这个全球最大的电动汽车市场拥有强大的品牌声誉，特斯拉新车型Model3最近开始在上海生产并实现交付，而上海制造的新款Model3的降价促销将帮助提振销量。

这款国内售价30万元的车型在2019年第二季度占据了美国电动汽车销量的三分之二。在第三季度，特斯拉交付了近8万辆汽车，使Model3成为其目前和可预见的未来的主导产品。马斯克还表示，在上海新开的超级工厂所生产的汽车计划出口到全球市场。

不过，特斯拉在2019年第三季度扭亏为盈后并没有这完全走出困境，至少该公司尚未实现年度盈利，未来的成功在很大程度上取决于它在海外尤其是中国市场的表现。

股价上涨炙手可热

一些乐观者开始调高特斯拉的上涨预期。阿格斯投研将特斯拉的12个月目标股价上调至556美元，为华尔街迄今为止最高。

焦耳金融首席投资官塔特罗是特斯拉及马斯克的“超级粉丝”。塔特罗表示，曾经交易过该股票，但在目前这个时刻，几乎不可能基于任何基本面的理由来买入。

值得注意的是，如今特斯拉的历史高价，伴随着前所未有的看涨情绪。卖空者曾在2019年享受过黄金时期，但特斯拉股价的飙升将他们压垮。特斯拉曾经有三分之一至五分之一的流通股遭到卖空，而价格上涨并致使疯狂的回补，推动该股上涨至新的水平。

随着特斯拉股价不断收高，期权交易员转而押注做多，如果这家汽车制造商的股价继续上涨，他们将获得丰富回报。截至6月底的特斯拉看涨期权涨至620美元，较目前的水平上浮了约30%。

恐已难追高

特斯拉一路飙升至历史最高水平，令潜在买家望而生畏。在没有“强烈信号”表明其股价已经出现泡沫的情况下，其股价可能还不够高，不足以卖出，但对于买入者而言，短时却又令人有些畏高。

数据显示，特斯拉偏离200天移动平均线的水平在近一个月出现飙升，目前股价比200日均线水平高出70%以上。这是过去六年来的最高水平，表明它处于超买状态。不过，从2013年5月到10月的5个月里，特斯拉偏离200天移动平均线的百分比超过了100%，这说明其股价走势还未达到最快上涨的速度。

奥本海默高级技术分析师沃尔德认为，这家电动汽车制造商股价近日飙升，创下历史新高，对于那些渴望参与这波涨势的新买家来说，却又难以涉足，现在买进可能太晚了，但卖出还为时过早。

特斯拉的股价确实经历了多次大幅震荡。该股在2019年的大部分时间里都在下跌，2019年上半年，特斯拉的股价下跌了30%以上，截至10月累计下跌逾26%，但在过去3个月里反弹97%，收复了此前的失地，还创下历史新高。

由于特斯拉此前的高波动，2019年一季度不少机构大幅减持。去年第一季度，特斯拉的第二大机构股东富达旗下3只共同基金共出售了约140万股;第三大机构股东普信集团也采取了类似的减持举措。机构当时减持的原因是令人失望的交付和收益报告，只是年底的业绩反转可能会让提前卖出的机构追悔莫及。

胜在垂直整合能力

不过反对者认为，不应简单按照汽车股来对特斯拉进行估值。如果仍有人炫耀特斯拉仅仅是美国有史以来最有价值的汽车制造商，他可能错过了更重要的一点。从另一个角度审视特斯拉的其他业务，会发现，其实特斯拉正朝着能源和运输垂直整合的方向迈进。

有分析指出，如果剥离特斯拉在太阳能及电池(约300亿美元)、自动导航系统(190亿美元)和充电桩网络(约90亿美元)方面的估值，仅以汽车生产商估值，特斯拉市值可能只有不到300亿美元。但问题另一面是，对传统汽车行业来说，庞大的重资产已经是巨大的风险，规模大并未见得是优势。

实际上，特斯拉在太阳能与电池方向的投资和整合，已经使其成为近十年汽车行业的游戏规则改变者。特斯拉的不同之外在于，通过控制其汽车的垂直产业链，特斯拉可以提供更廉价的能源，更高利润的汽车。通过控制整个汽车行业的垂直产业链，特斯拉已经比整个行业领先一步。

而特斯拉在自动驾驶导航方面的投入，也使其仅此一项的估值就达到了190亿美元。和市面其它的竞争者相比，特斯拉的Autopilot在技术上不落下风，而且得益于庞大的用户基础，其自动驾驶技术的精进将会进化得更快。有不少价值投资者认为，这可能是特斯拉未来最大的护城河之一。

竞争压力不小

晨星预计，到2030年，电动汽车在中国汽车总销量中的比例将增至35%。特斯拉作为最有影响力的电动车品牌，增长空间广阔。创始人埃隆·马斯克是特斯拉品牌的巨大吸引力，因为他的创业背景，而且由于漫威动漫在中国的流行，他甚至被誉为“硅谷的钢铁侠”。

不过，他所要面临的压力也不小，中国政府已开始考虑新一轮的补贴削减计划，该公司将不得不应对中国快速变化的电动汽车行业。最近所有权限制的变更使外国品牌更容易进入。2018年，中国政府取消了对外资拥有汽车制造商的限制。此前，外国汽车制造商只能通过与中国企业的合资企业在华生产和销售。

在不久的将来，特斯拉将不可避免地在中国面临更多的竞争，宝马和奔驰计划在中国推出自己的电动汽车。1月8日，梅赛德斯-奔驰和中国的吉利宣布了在中国生产智能电动汽车的计划。2019年11月，宝马集团宣布与中国长城汽车合作，在中国建立一家生产Mini品牌电动汽车的工厂，并定于今年开工。

市场上已经出现了一批国内电动汽车初创企业，包括蔚来汽车等众多国产品牌，可能比宝马和奔驰等汽车制造商带来的竞争压力更大。

安全隐患

特斯拉开始解决产能问题后，其自动驾驶导航可能存在的安全隐患不容忽视。

根据公共数据库tesladeaths.com统计，2019年，全球范围，因涉及特斯拉而致死交通事故的人数就达到50人，这一数字创下新高。美国国家公路交通安全管理局表示，目前正在对2019年12月29日特斯拉的一起事故开始调查。这起事故中，特斯拉的Model3在印第安纳州与一辆停着的消防车相撞，并导致一名乘客死亡。

这起事故是监管机构调查的涉及特斯拉的第14起交通事故，该机构怀疑特斯拉使用了所谓的自动辅助驾驶系统。自2016年以来，因为特斯拉的自动导航系统Autopilot，仅在美国就出现了至少三起致命的车祸事故。特斯拉没有立即置评。

这些事故让人们对驾驶员辅助系统产生了质疑，尤其是特斯拉的自动驾驶系统系统探测静止物体并发现危险的能力。还有更多的人开始担心，该系统可以在几乎没有人工干预的情况下进行长时间驾驶，实际上，现有汽车操控能力还不能完全取代人类驾驶员，而特斯拉在安全性方面仍有相当大的改进空间。

也有声音认为，Autopilot可能会让人产生一定程度的注意力不集中，涉及特斯拉致死数量的上升主要是因为汽车销量上升。美国国家公路交通安全管理局在每一个安全类别(包括受伤概率)都给特斯拉Model3打了五星。

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